苏宁收购红孩子无疑是这两日电商行业最大的新闻，这也标志着苏宁打响了抄底收购的揭幕战。尽管在此次并购中，张近东被认为是捡了便宜，但亦有声音表示交易价格实则是合理的，另外，摆在苏宁面前最大的难题实则是并购后的整合。如何避免让红孩子成为一个吸血的无底洞才是苏宁最应当关注的问题。

苏宁捡便宜?

综合各方消息来看，苏宁此次给出的并购价格是比较合理的。

此次并购的财务顾问、易凯资本CEO王冉回顾称，整个交易过程最没有花时间的就是价格问题，交易双方没有纠缠于估值的问题，相反，都对交易的价格比较满意，这也是促使并购快速完成的主要原因。

一位接近红孩子高管的人士也称，苏宁给出的并购价格是比较令人满意的。

苏宁集团副董事长孙为民在接受媒体采访时称，双方的理念是契合的，价格也是理性的。

而投资界分析人士则认为，就苏宁给红孩子的估值和交易完成的时间而言，此次交易的达成是顺利的，双方的愿望是迫切的。

此前，苏宁电器副总裁任峻曾披露，苏宁并购红孩子参照的是市销率的模式，即用红孩子去年10亿元的销售额，乘以不到0.5的市销率，最后得到估值。

有部分分析声音认为，苏宁此度的抄底收购可谓是捡了便宜。

不过，电子商务分析师鲁振旺则认为这一估值较为合理。“对于亏损性垂直B2C来说，这是合理的价值范畴，一般估值(市销率)在0.4~0.7比较合理。”鲁振旺称。

整合难题：无底洞OR助推器?

就苏宁去电器化的迫切愿望而言，收购红孩子确实能够给苏宁带来助推，快速提升其综合电商的实力。

苏宁易购执行副总裁李斌就曾这样表述红孩子对苏宁的意义：“收购红孩子之后，苏宁易购的母婴品类将扩充，预计年底SKU将达到15万。红孩子拥有大量的中青年女性用户，这部分用户正是苏宁易购想要拓展的重点用户;苏宁在非电器领域的运营经验不足，红孩子的母婴的资源和渠道可以供苏宁采用。”

不过，苏宁需要解决的整合难题也是巨大的，苏宁管理者需要防止红孩子成为一个投入的无底洞、并加速团队整合，否则这笔今日看起来风光的并购可能就将变成明日的烂尾楼。

首先，苏宁需要做的事情便是控制红孩子的成本、降低红孩子的亏损额度。来自红孩子内部的信息显示，近两年来，红孩子一直处于亏损之中，并因资金困境曾数度向投资方进行借贷，金额高达数千万美元。苏宁接受之后，势必要持续投入资金输血，但更为重要的则是提升红孩子毛利、降低亏损。

当然，对这一点，苏宁也有所考虑。李斌认为，并购后，双方的后台、物流、线上推广等将全面整合，有望降低红孩子的成本。

其次，团队的整合也是苏宁另一个面临的难题。

红孩子是一个有8年历史的公司，根植北京，有自己的企业文化。而苏宁总部在南京，更有强烈的企业文化。企业文化的迥异有可能成为双方整合过程的门槛。

红孩子既往的历史显示，这家公司管理层较为复杂，甚而有数个VC暗中较劲的因素，这是苏宁整合过程中需要解决的问题。

苏宁未来也有可能将会对红孩子展开规模性裁员，如何处理好这些纠纷也将考验苏宁的智慧。尽管孙为民公开表示红孩子最为宝贵的是人才，目前只会进行物流团队的整合，但这并不意味着苏宁不需要裁员。

“红孩子除了母婴业务之外还有其他业务线，这是需要调整的，另外各个行政、物流部门相对冗余，这也是需要苏宁操刀裁减的。”红孩子前高管表示。

另外，亦有分析称，苏宁技术和电商物流一体化还不是太完善，这也令其并购可能面临难题。

“苏宁易购并购红孩子会面临很多问题，亚马逊也是通过大量高效的并购发展起来的，但是亚马逊自身拥有强大的物流系统和技术平台体系，可以为并购项目提供一体化支撑，使其快速融入亚马逊平台，而截至目前苏宁易购的技术和电商物流一体化还不是太完善，需要很长的路要走，如何将红孩子融入其中，又能发挥自身的力量，是苏宁易购管理层必须想清楚的问题。”鲁振旺表示。

但愿苏宁管理层有足够的智慧，让红孩子成为苏宁易购的助推器，而不是吸血的无底洞。